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光大信托·兴发9号集合资金信托计划

发行机构 光大兴陇信托
项目所在地 四川 产品状态
产品类型 政信类 赠送礼品
投资方向 工商企业 付息方式 半年付息
产品期限 24月 发行规模 4亿
投资起点 100万 收益率 7.8%
发行日期 2018-03-07
在线预约 在线预约
收益说明

100-300(不含)7.8%,

300-3000(不含)8%,

3000-8000(不含)8.2%,

8000以上协议定价

 

资金运用 用于补充融资方日常经营所需流动资金
风险控制 仁寿发展投资集团有限公司在债务人对受托人未能履行偿债义务时,对债务人承担的偿债义务提供连带 责任保证担保
还款来源

一、第一还款来源—借款人综合现金流 

截至 2016 年 12 月 31 日,借款人公司资产总额为 528,771.21 万元,所有者权益为329,689.64 万元,资产负债率为 37.65%;2016 年度,公司实现营业收入 43,339.64 万元,利润总额 9,049.71 万元,经营活动现金净流入 4,476.08 万元。 借款人为仁寿县重要的城市基础设施投融资建设、国有资产运营主体之一,是仁寿县主要的城市基础设施建设主体。同时,在仁寿县基础设施建设投融资领域具有重要地位,因此获得仁寿县政府的大力支持。近年来公司股东和地方政府在资产注入、财政补贴等方面给予了公司一定的支持一定程度上提升了公司整体资本实力和可持续发展能力。 2017 年,鹏元资信评估有限公司评级评定借款人主体长期信用等级为 AA,该级别反应了公司的债务偿还能力很强,受不得经济环境的影响不大,违约风险很低。 

二、第二还款来源——担保人经营现金流 

截至 2016 年末,公司资产总额为 1,573,039.18 万元,所有者权益为 929,665.55万元,资产负债率为 40.90%;2016 年度,公司实现营业收入 93,128.33 万元,利润总额 31,359.06 万元,经营活动现金流净流出 51,741.92 万元。 担保人作为仁寿县最重要的基础设施建设主体,是以国有资产投资、融资、经营为主的国有独资公司,公司主要从事授权范围内的经营性国有资产经营管理业务。公司主要的业务领域包括城市基础设施建设和土地开发整理。担保人为当地最大的、重要的基础设施建设主体,持续获得地方政府给予公司较大力度支持,担保能力较强 

2017 年,鹏元资信评估有限公司评级评定借款人主体长期信用等级为 AA,该级别反应了公司的债务偿还能力很强,受不得经济环境的影响不大,违约风险很低。

产品相关说明

区域分析

1、眉山市区域情况分析——基本情况
眉山市为四川省地级市,北接省会成都,南连乐山,东与资 阳、内江接壤,是成(都)乐(山)黄金走廊的中段重点地区及 “成都平原经济圈”的重要组成部分,交通条件较好。自然资源 方面,眉山市境内拥有丰富的矿产资源、森林资源和水利资源, 其中境内矿藏有金、银、铜、铁、锌、煤、石膏、芒硝等20多种, 其中芒硝储量达到650亿吨。截至2016年底,眉山市户籍总人口 350.25万人,常住人口300.09万人。

1、眉山市区域情况分析——区域经济

2016年眉山市经济总量保持增长,全年 实现地区生产总值1,117.23亿元,按可比价格 计算,同比增长8.4%,增速高于四川省的 7.7%。 2016年眉山市人均GDP为37,227元;从 经济结构看,全市三次产业结构由2015年的 15.5:56.1:28.4调整为2016年15.2:55.5:29.3, 眉山市经济发展以第二产业为主,2016年第 三产业贡献有所加大。

1、眉山市区域情况分析——财政实力

2016年眉山市实现全口径财政收入3,141,596万元,同 比下降3.67%,主要系受政府性基金收入下滑影响所致。从结 构上看,眉山市全口径公共财政收入、上级补助收入、政府性 基金收入占财政收入比重分别为28.87%、39.59%、31.66% ,公共财政收入占比有所上升。从眉山市本级财政收入来看, 2016年眉山市本级实现财政收入824,716万元,同比增长 37.46%,主要系上级补助收入大幅增长所致。 2016年眉山市实现全口径公共财政收入903,008万元, 同比增长8%

2016年眉山市市本级实现公共财政收入 159,188万元,同比减少7.87%,主要系受营改增政策影响, 税收收入减少所致;2016年眉山市市本级实现上级补助收入 328,824万元,同比大幅增长130.57%,主要系一般性转移支 付收入大幅增长所致;2016年眉山市市本级实现政府性基金收 入336,704万元,同比增长18.32%。

2、仁寿县区域情况分析——基本情况

仁寿县地处四川盆地中南部、成都正南方向,幅员2606平方公里,辖 60个乡镇618个村(社区)162万人,是国家级天府新区重点县,四川省县 域经济发展先进县、丘陵经济十强县、首批扩权强县试点县、首批工业强县 示范县、中小城市综合改革试点县。 区位优势明显。仁寿是成都向南发展“第一城”。县域全境纳入天府 新区核心区、辐射区和影响区。电话区号与成都同为028。县城距成都市中 心50公里,距双流国际机场70公里,距成都天府国际机场30公里,紧邻规 划中的四川自贸区。180米宽的世界级城市中轴——天府大道直达县城,成 都第三绕城高速公路横贯全境。成赤高速、天府仁寿大道、国道213线和规 划中的红星路南延线、站华路南延线五条干线公路直达成都,已全面融入成 都半小时经济圈。启动“五高五铁、五纵五横”综合交通建设,全面融入全 国、全省路网体系。县内已建成所有乡镇直达县城的1小时经济圈。 依托天府新区仁寿视高、文林工业园区2个省级经济开发区和汪洋循 环经济园区,着力打造装备制造、电子信息、食品和农副产品加工、新型建 材4大百亿产业集群。

2、仁寿县区域情况分析——区域经济

2016年仁寿县实现地区生产总值367.90亿元,按可比价格计 算,同比增长8.1%;三次产业占比由2015年的20.5:53.1:26.4调整 为本年度的20.0:52.8:27.2,第三产业占比持续提高,第二产业仍为 仁寿县主要产业。截至2016年末,仁寿县常住人口121.92万人。 仁寿县以原煤、化肥、水泥、焦炭、家具、布、纱为主要工业 产业。2016年,仁寿县规模以上工业总产值为422.75亿元,同比上 升10.9%,但工业对仁寿县GDP贡献率为34.5%,全县规模以上工业 企业总数165户。受经济结构调整、去产能及市场需求降低等因素影 响,仁寿县传统产业发展有所放缓,当地的煤炭行业受去产能影响较 大,原煤产量同比下降22.6%、焦炭产量同比下降20.4%。仁寿县新 兴行业发展较好,2016年电子信息、机械制造和化工产业总产值分 别同比上升20%、18%和15.9%,占仁寿县规模以上工业企业总产值 比重分别为19.8%、16.7%和14.5%。固定资产投资仍是推动仁寿县 经济发展的主要动力,2016年,仁寿县固定资产投资保持增长,增 速为13.2%。

2、仁寿县区域情况分析——财政实力
2016年仁寿县地方财政收入为1,070,892万元,同比下 降3.68%,主要系政府性基金收入下滑所致。2016年仁寿县公 共财政收入为220,200万元,收入规模保持增长,税收中契税 、耕地占用税、增值税和营业税等税种占比较大,合计占税收 的比重为66.77%,税收收入占公共财政收入的比例为55.20% 。 从结构上看,上级补助收入与政府性基金收入仍为仁寿 县地方财政收入的主要构成,2016年两者占地方财政收入比重 分别为45.70%和33.74%,其中上级补助收入为489,386万元 ,同比上升22.51%。受当地土地市场景气度下滑的影响, 2016年政府性基金收入为361,306万元。 从财政支出上看,2016年地方财政支出结构与2015年类 似,主要集中在教育支出、社会保障和就业支出、医疗卫生与 计划生育支出及农林水支出等刚性支出方面,四者合计占公共 财政支出的比重为68.32%,该比重较2015年的73.37%有所下 降。2016年仁寿县财政自给率为34.67%,与上年相比略有上 升。

融资人分析

1、基本信息

四川仁寿视高天府投资有限公司原名仁寿县视高工业 投资开发有限公司,是经仁寿县人民政府《关于成立仁寿 县视高投资开发有限公司的批复》(仁府函〔2008〕121 号)文件批准设立,由仁寿县国有资产管理局全额出资, 于2009年5月6日注册登记成立的有限责任公司(国有独资 )。公司统一社会信用代码:91511421687928090H;法 定代表人:郭文才;注册资本52893万元。 公司具有法人资格,实行自主经营、独立核算、盈亏 按国有企业管理规定执行。营范围包括:国家政策范围内 的项目投资、管理及资产经营;商品批发、零售(国家政 策禁限的除外);房地产开发经营(凭资质证经营);基 础设施建设、安置房建设、保障性住房建设;房屋设施出 租、租赁

2、经营情况

公司主要从事仁寿县的基础设施建设。委托代建收入是公司最主要的收入来源,2014-2016年公司委托代建收入累计实现收入 124,578.95万元,占营业收入的总比重为98.46%,毛利率较为稳定。公司水费收入为子公司供排水公司的供水和安装收入,近年增 长较快,但规模不大,公司物业收入为子公司物业管理公司的物业收入。其他收入系公司购买理财产品的利息收入,规模较小。 截至目前为止,融资人未取得任何房地产开发资质证书,且融资人已开展业务中未涉及房地产开发经营。

3,财务分析——资产构成

截至2016年末,公司资产总额为528,771.21万元,近三年 年均复合增长率为19.08%。从资产结构来看,流动资产占比较大 ,2016年末其占比为92.27%。。 公司流动资产以货币资金、应收账款、其他应收款和存货为 主。 整体来看,近年来公司资产规模增长较快,整体资产流动性 较好。

4,财务分析——负债构成

截至2016年末,公司负债规模为199,081.57万元,近三 年复合增长率为18.00%,所有者权益的增加使得资本实力对债 务的覆盖程度有所增强,产权比率有所下降。 公司流动负债主要由短期借款、其他应付款和一年内到期 的非流动负债组成。

5,财务分析——盈利能力

公司营业收入稳步增长,其中委托代建收入是公司收入和利润的主要来源,政府补贴收入对公司利润提供了较好的补充。 委托代建收入是公司近年收入和利润的主要来源,随着公司承建工程的扩张,营业收入稳步增长,2014-2016年公司分别实现委 托代建收入41,115.45万元、41,127.15万元和42,336.35万元,占营业收入的比重均为97%以上,是公司收入和利润的主要来源。公司 还有少量水费及物业收入收入,2015-2016年分别实现水费及物业收入514.23万元、950.15万元,毛利率较高但规模不大,对公司营 业收入影响有限。 2014-2016年公司分别获得补贴收入4,500.00万元、5,000.00万元和4,530.16万元,分别占当年利润总额的46.56%、58.29%和 50.05%,补贴收入对公司盈利水平有较好的补充作用。

6,财务分析——现金流 

公司销售商品、提供劳务收到的现金主要为政府拨付的 代建工程款,近年公司主营业务的回款情况不稳定,20142016年收现比分别为0.55、0.59和0.93。公司近年工程项目 投入的资金较多,购买商品、接受劳务支付的现金有所增长 ,但受益于往来款的收回和部分工程垫资款的增加,公司整 体经营活动现金呈持续小额净流入状态。 投资活动方面,公司2014年和2015年投资活动现金流 出主要为公司支付云端公司的收购款,截至2017年6月末, 公司尚有100.00万元款项未支付。2016年,公司投资支付的 现金为3,800.00万元,为投资四川眉山天府投资有限公司的 股权投资款。 筹资活动方面,近三年筹资活动现金流净额整体表现有 所波动,筹资活动现金流入以银行借款为主,2016年新增银 行借款主要包括富邦华一银行5,000.00万元、哈尔滨银行股 份有限公司成都分行25,900.00万元等,筹资活动现金流出主 要是偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付 的现金。

7,资信情况

1、2017年,鹏元资信评估有限公司评级评定借款人主体长期信用等级为AA,该级别反应了公司的债务偿还 能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。公司目前正在以公募方式发行金额为11亿元的企业债券 。 2、根据全国被执行人信息查询系统查询结果,借款人不存在执行案件。 3、根据融资人提供的中国人民银行征信中心于2017年7月18日出具的《企业信用报告》,融资人未结清贷 款中未发现关注类、不良/违约类贷款记录。已结清贷款中,也未发现关注类、不良/违约类贷款记录。对外担保 信息中也未发现关注类或不良类担保记录。

用款需求分析

本项目信托资金将用于融资人日常营运资金。 按照预计销售收入年增长率5%测算,该公司的资金缺口为 32.89亿元,本次融资 预计4亿元,符合流动资金测算要求。 截至目前为止,融资人未取得任何房地产开发资质证书,且融资人已开展业务中 未涉及房地产开发经营。同时,融资人承诺通过我司申请的信托贷款不得用于固定 资产、股权等投资以及房地产、国家政策限制性等行业,也不得用于国家禁止生产、 经营的领域和用途。 综上,本信托贷款用途未违反相关法律法规

担保人分析

1、基本信息

公司是以国有资产投资、融资、经营为主的国有独资 公司,公司主要从事授权范围内的经营性国有资产经营管 理业务。公司主要的业务领域包括城市基础设施建设和土 地开发整理。

2、股权结构

担保人股东为仁寿县国有资产监督管理局 ,仁寿县国有资产监督管理局持有仁寿城资100%股份。

3、经营情况

公司是以国有资产投资、融资、经营为主的 国有独资公司,公司主要从事授权范围内的经营 性国有资产经营管理业务。公司主要的业务领域 包括城市基础设施建设和土地开发整理。 截至2016年末,公司资产总额为 1,573,039.18万元,所有者权益为929,665.55万 元,资产负债率为40.90%;2016年度,公司实 现营业收入93,128.33万元,利润总额31,359.06 万元,经营活动现金流净流出51,741.92万元。 2016 年度,公司实现营业收入93,128.33 万元

4,财务分析——资产构成

截至2016年末,公司资产规模为1,573,039.18万元,同比 增长11.96%。公司资产结构与上年相比变化不大,流动资产占绝 大部分,其中,其他应收款及存货占总资产比重分别达19.59%和 63.65%,为公司的主要资产构成。 公司流动资产主要由货币资金、应收账款、其他应收款及存 货构成。

4,财务分析——负债构成

受政府注资影响,2016年末公司所有者权益为 929,665.55万元,同比增长3.62%;公司加大筹资力度,2016 年末负债规模为643,373.63万元,同比增长26.68%,负债与所 有者权益比率有所上升。从负债结构看,非流动负债占比较大 ,2016年末非流动负债占比为77.48%。 公司流动负债主要包括短期借款、应付账款和其他应付款 。公司非流动负债主要为长期借款和应付债券。

4,财务分析——盈利能力

2016年公司实现营业收入93,128.33万元,同比增长0.73%,与2015年基本持平。2017年2月,仁寿县重点乡镇 棚户区改造项目已完工,公司未来有望拓宽收入渠道。从盈利指标上看,公司盈利能力有所下降,由于公司工程项目 的毛利率较低、水务业务毛利率表现弱化等原因,综合毛利率较2015年下降2.59个百分点至18.36%,另外,公司 2016年利息收入有所增加,财务费用同比有所下降,公司期间费用率有所下降。2016年公司收到政府补贴27,030.89 万元,占当期利润总额的86.20%,公司盈利对政府补贴依赖仍较大。2016年公司资产规模有所增长,总资产回报率 较上年基本稳定。

4,财务分析——现金流

公司购买商品、接受劳务支出的现金主要包括 公司购买土地支出、工程项目建设支出等,因2016 年购地支出较往年有所下降,该科目降幅较大,但 因代收代支、与政府往来等资金较2015年均有所增 长,综合影响下的经营活动现金流净流出幅度有所 收窄,但表现仍较差。公司2016年销售商品、提供 劳务收到的现金同比有小幅下降,收现比由1.09下 降至0.99。 投资活动方面,公司投资活动现金流出主要系 公司房屋和机器设备新购投入、文林水厂二期工程 及供水主管网工程支出等。筹资活动方面,公司 2016年加大融资力度,取得借款收到的现金为 138,644.00万元,多为银行借款,另外,公司非公 开发行债券收到债券资金49,310.00万元

4,财务分析——偿债能力

随着公司融资规模进一步扩大,2016年公司资产负债率有所提高,但仍属于较低水平。受流动负债下降影响,公 司流动比率和速动比率表现较好

5、资信情况

1、2017年,鹏元资信评估有限公司评级评定担保人主体长期信用等级为AA,该级别反应了公司的债务偿还能 力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。担保人于2014年9月5日以公开方式发行了金额为12亿元的公 司债券、于2015年12月22日以公开方式发行了金额为10亿的公司债务,于2016年1月6日以非公开方式发行了金额 为5亿元的公司债券。

2、根据全国被执行人信息查询系统查询结果,担保人不存在执行案件。

3、根据担保人提供的中国人民银行征信中心于2017年8月3日出具的《企业信用报告》,担保人于2007年首次 有信贷交易记录,报告期内,共在5家金融机构办理过信贷业务,目前在3家金融机构的贷款未结清,当前负债余额 为39480万元,不良和违约余额为0万元。
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