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信托牌照究竟值多少钱

[摘要]:所谓牌照优势,是指信托是一种可以横跨资本市场、货币市场、实业市场的金融行业,其独特的制度设计赋予了信托功能的多样性和运用的灵活性。超高的投资回报率、独特的牌照优势,再加上其稀缺性,也就不难理解为什么资本会对信托趋之若鹜了。

近日,民生控股发布公告称:“公司拟与亿利资源、新华联控股、新奥控股共同参与吉林泛亚信托投资有限公司重组事宜。”国内信托公司有望增至69家。

公告显示,此次重组4家企业共耗资13亿元。其中民生控股投资额为2.6亿元,并持有泛亚信托(拟更名为“中绿信托”)20%股权。重组完成后,公司注册资本将由原来的30013.8万元增加7亿至100013.8万元。由此可推算出,本次重组总成本为6亿元。

尽管近期市场唱衰信托之声不止,但资本还是对信托牌照表示了足够的关注。格上理财统计数据显示,从近一年来已经发生或者即将发生股权变更的五家信托公司来看,信托股权评估溢价约为14亿到40亿不等,除重庆信托外,溢价率均超过100%,平均溢价率达122.84%。

再 从两家上市信托公司来看,截至2014年6月30日,安信信托(600816.SH)市净率为4.95,净资产规模132238.7万元,全部股权溢价 522342.87万元,溢价率高达395%;陕国投A(000563.SZ)市净率2.12,净资产368378.61万元,全部股权溢价 412584.04万元,溢价率为112%。

甘肃信托

2013 年7月29日,甘肃国资集团挂牌转让自身持有的甘肃信托51%的国有股权,转让挂牌价183219.84万元。以2012年底为基准日看,此次股权转让较 甘肃信托账面净资产溢价118350.41亿元,溢价率为182.44%。2014年5月26日,银监会批复同意了光大集团收购甘肃信托的交易,并于7月 7日完成了工商登记手续,甘肃信托更名为“光大兴陇信托有限责任公司”。

方正东亚信托

2014 年8月2日,中国高科(600730.SH)发布公告称拟通过公开竞拍的方式购买方正东亚信托12.5%的股权。《资产评估报告》显示,于评估基准日 2013年12月31日,方正东亚信托全部股权评估价值为463862.83万元,较账面净资产217893.19万元增值245969.64万元,增值 率112.89%。

中航信托

2013 年6月21日,中航投资(600705.SH)公告称公司全资子公司拟收购中航信托16099.50万股股份(占中航信托股权比例10.73%)。《资产 评估报告》显示,截至评估基准日2012年12月31日,中航信托净资产账面价值244930.24万元,评估值658154.36万元,评估增值 413224.11万元,增值率168.71%。

渤海信托

2013 年12月26日,亿城股份(000616.SZ)发布公告称拟非公开发行股票,资金用于向渤海国际信托有限公司增资《资产评估报告》显示,截至评估基准日 2013年9月30日,渤海国际信托有限公司股东全部权益价值为712636.03万元,较净资产账面值305149.40万元增值407486.63万 元,增值率133.54%

重庆信托

2013 年12月3日,重庆水务(601158.SH)公告称公司拟转让所持有的重庆信托23.86%的股权。《资产评估报告》显示,重庆信托股东全部权益于评估 基准日2013年9月30日所表现的公允市场价值为1015973.80万元,评估值比账面净资产871062.89万元增值144910.91万元,增 值率16.64%。2014年7月,最终受让方国寿投资(中国人寿旗下)收购此部分股权获银监会批复同意。

与 传统成本评估法不同的是,由于信托公司是一种实物资产占比较低、金融资产占比较高的金融类企业,因此对于信托公司股权评估多选用收益法,即现金流折现法。 这种评估方法是以资产的预期收益为价值标准,反映的是资产获利能力的大小。高溢价的股权评估也表示了市场对信托公司未来盈利能力的认可。

从过往业绩来看,信托公司也充分体现了其本身的赚钱能力。数据显示,2013年度,信托公司全行业实现利润总额568.61亿元,平均每家实现利润8.36亿元。即便是未来信托公司的高速增长不再,以现有的盈利水平来看,40亿元的溢价也仅仅只要5年时间便可“回本”。

当 然资本对信托牌照的追逐除了其高收益的特性以外,还会着重考量信托牌照优势带来的强大的资本运作能力。所谓牌照优势,是指信托是一种可以横跨资本市场、货 币市场、实业市场的金融行业,其独特的制度设计赋予了信托功能的多样性和运用的灵活性。依托于此种特性,信托公司可以开展融资业务、贷款业务、证券投资业 务、债券承销业务、股权投资业务、融资租赁业务、资产管理业务等几乎全部金融业务,在分业经营、分业监管的政策下,一张牌照堪称“全牌照金控集团”。

超高的投资回报率、独特的牌照优势,再加上其稀缺性,也就不难理解为什么资本会对信托趋之若鹜了。

 

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