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2011-2013年:中信信托未对地产表示过乐观

时间:2014-07-01   来源:中国信托网

本文利用2011年-2013年中信信托的年报数据,纵向观察了中信信托3年中信托资产的运用与行业分布情况。发现中信信托资产从2011年开始在地产行业类不论是规模还是占比都持续下降。

1、信托资产运用与行业分布占比变化

表一:信托资产运用与分布占总信托规模比

信托资产运用与分布占总信托规模比

解读:

(1)从占信托规模比例方面来看,在资产的运用方面,贷款和货币资产类运用一直占据主导地位。比较明显的是,贷款类项目一直占总信托资产的比例不断上升,从2011年的25.05%上升到2013年的40.90;而货币资产类信托资产则从2011年的29.63%下降到2013年的20.91%,占比持续下降。

图一:货币资产与贷款项目占总信托资产比变化图

货币资产与贷款项目占总信托资产比变化图

(2)从信托资产的行业分布占比上来看,2011年地产行业分布占比18.29%,占信托规模比例最高;最低的是金融机构性质的资产, 占比仅2.46%;至2013年,信托资产分布行业中,占比最高的基础产业,达41.08%,其次是金融机构性质的资产,达22.41%。

(3)2013年地产行业的信托资产占比最低,仅7.71%。

图二:信托资产行业分布占比图

信托资产行业分布占比图

2、信托资产运用与分布历年变化

表二、信托资产运用与分布历年变化图

信托资产运用与分布历年变化图

解读:

(1)2011年至2013年间,中信信托的信托规模一直处于快速增长阶段,2012年增长了47.85%;2013年增长了23.39%,平均增长率35.62%。

(2)从资产运用上来看,贷款类和交易性金融资产投资资产最快,平均增长率分别高达78.39%、45.55%。

(3)从行业分布上来看,地产行业两年规模均呈现负增长,金融机构、基础产业、实业和证券市场行业的信托资产规模均呈现了较大幅度的增长。

房地产信托产品增长率

3、小结

(1)中信信托贷款类资产占比不断上升,而货币资产类占比不断下降,体现其信托资产结构的改善。

(2)货币资产具有更低的风险,但是同时也面对着更低的回报率。货币资产占比过高,会导致信托资产运作低效,不能产生足够的风险回报。

(3)中信信托在基础产业、实业和金融机构行业的规模和规模占比有较大幅度的增加,而地产行业从2011年开始,不论是规模还是规模占比都显现出明显的下降趋势。体现出中信信托在行业的选择中对于地产行业的持续谨慎态度。

(4)根据2011-2013年中信信托在地产行业的表现,我们是否可以这样说:中信,从2011年开始就没看好过中国地产行业。

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