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解密信托受益权T+D模式到底怎么玩?

时间:2014-06-26   来源:中国信托网

127号文之后,商业银行同业业务并没有在监管高压之下遁身匿迹,更没有如外界所想象的压缩规模,收缩范围,在银行业务投行化的大背景下,同业业务正在转换新的业态,以更加彪悍、更加复杂的结构设计浮出水面。

2014年以来,从民生银行的TRS到招商银行的同业委托投资,同业创新的步伐从未停止,金融产品的结构越发复杂,而合作方从信托到券商资管、基金子公司,再到最新的保险公司……监管套利之下,创新夜未眠。

不过,从某种意义上而言,此前流行多年的买入返售业务、信托受益权等同业业务操作中大量存在的抽屉协议、会计账目游戏,并不具备长期业务的可持续性,同业业务阳光化仍须任重道远。

从近期与业界的沟通中,试图与大家分享一些同业业务创新尝试,比如信托受益权转让T+D模式……现特选一些干货与大家分享。

现在我们重点来说说T+d 。其实T+d很简单,其为信托受益权转让的一种形式。例如,T日银行买入信托计划,或受让信托受益权,并与当日付款。同日,该行与下手方交易对手银行签订协议,约定当日(即T日)将全部信托受益权转让给下手方,且协议约定下手方与T+d日支付转让本金。收益部分按协议约定划定。

说简单点,就是我行垫资,信托受益权当日进当日出,下手交易方延期付款——“即期转让,延期付款”。

如此一来该行不持有信托受益权,不计提风险,亦不需要对项目风险负责,定性为同业资金的交易。

这么做的意义何在呢?如果这个模式通过,那么就有两个地方可以做文章。

第一,d日到底是多久?

第二,收益部分按协议约定方式支付,那么协议到底怎么约定?

大家试想下,如果d日无明文限制,即便d日实质为项目到期也无可厚非。再者,如果收益部分的约定方式是以“垫资行”的垫资期限计算分配,加之垫资到期。那么该行就以记账同业资金的方式获得了信托受益权的收益。对于下手方来说虽然背负了规模,但放款于企业。

如下为一份

信托受益权转让T+d模式二方协议

本合同由下列各方于2014年【】月【】日在中国【】签署:

甲方(作为“转让方”):中国XX银行股份有限公司

住所地:

邮政编码:

法定代表人:

联系人:

电话:

传真:

乙方(作为“受让方”):

住所地:

邮政编码:

法定代表人:

联系人:

电话:

传真:

以上各主体各称“一方”,合称“双方”。

鉴于:

甲方是《[ ]单一资金信托合同》(合同编号: )项下的委托人、受益人,信托合同中约定的信托受托人为:XX国际信托有限公司(“受托人”)。

根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国信托法》等法律、行政法规的规定,甲乙双方本着诚实信用和公平的原则,就上述资金信托合同项下的信托受益权转让事宜,经友好协商,达成本合同,以资遵照执行。

第一条定义

在本合同中,除非上下文或语境另有所指,下列词语具有本条款所述的含义:

1、资金信托合同:即合同编号为:《[ ]单一资金信托合同》。

2、信托受益权:即甲方作为《[ ]单一资金信托合同》(合同编号: )规定的受益人享有的全部受益权。

3、工作日:指受托人的正常营业日(不包括中国的法定公休日和节假日)。

4、元:指人民币元。

第二条转让标的

1、本合同转让标的为甲方合法拥有的《资金信托合同》项下的信托受益权。

2、甲方自转让本信托受益权之后,即向乙方出让了信托受益权所对应的信托财产全部权利与义务,在任何情况下该信托财产的任何权益即由乙方享有,乙方同时承担信托计划的全部投资风险。甲方不再享有《资金信托合同》项下委托人的全部权利与义务。

第三条转让价款及付款方式

1、本合同转让上述信托受益权总价款为大写人民币元整(小写: 元整)。

2、双方约定按下述第【】种方式付款:

(1)在 年月日,乙方一次性支付全部转让价款元。

(2)双方约定转让总价款包括两个部分。在 年月日,乙方支付转让本金价款金额:元。第二部分转让本金利息价款金额元,分期支付,支付方式(支付公式)为:

转让本金利息价款由乙方按季支付。甲方应于支付转让本金价款期间内每自然季度末月第20日(遇节假日顺延至下一工作日)支付每期利息价款。

转让本金利息价款=转让本金价款×[ %]×乙方向甲方转让信托收益权的转让日至支付转让本金价款支付日期间的实际存续天数/360-已支付的转让本金利息价款,并于支付转让本金价格之日支付最后一期转让本金利息价款。

第四条付款方式

1、双方约定,乙方将本合同第[三]条约定的信托受益权转让价款支付至甲方指定的以下账户:

开户行:

户名:

账号:

实时号:

第五条文件资料的提交

在本合同生效后,甲方即应将信托合同等相关协议的正本文件(或其他,分行与客户商定)交付乙方。

第六条税费承担

1、双方各自承担本合同履行过程中发生的税费。

2、双方各自承担其根据本合同行使权利或履行义务过程中产生的费用(包括但不限于聘请律师、会计师、审计师的费用)。

第七条甲方陈述、保证与承诺

1、系按照中华人民共和国法律依法成立和存续的企业法人并保证合法经营。

2、已就本次交易通过了内部审批程序并已获得相关充分授权;本合同不违反对甲方有约束力或有影响的法律或其他合同的限制,本合同签署后,即构成对其合法、有效和有约束力的义务。

3、转让的信托受益权是由甲方以合法方式取得的。

第八条乙方陈述、保证与承诺

1、乙方系按照中华人民共和国法律依法成立和存续的企业法人并保证合法经营。

2、已就本次交易通过了内部审批程序并已获得相关充分授权;本合同不违反对甲方有约束力或有影响的法律或其他合同的限制,本合同签署后,即构成对其合法、有效和有约束力的义务。

3、乙方在签署本合同前,已详细阅读本信托计划的相关信托文件及其他相关资料, 清晰了解其中的投资风险。乙方充分认可受让的信托计划的合规性、真实性,充分认可甲方已充分履行了转让方义务。

4、乙方承诺已对本信托计划可能存在的风险及加入本信托计划后的所有权利、义务有了充分、全面的了解。

5、乙方保证履行资金信托合同项下受益人的权利、义务。

6、乙方不可撤销的、无条件的保证,无论信托受益权以及对应的信托计划是否存在瑕疵、信托受益权对应的信托利益是否存在瑕疵、借款人、担保人(如有)信用情况是否恶化、是否具有履约能力,是否涉及或可能涉及经济纠纷,是否由于信托受托人或其他原因导致乙方未能足额获得信托利益等等,乙方均认可甲方已于转让生效后与信托计划不存在任何关联,乙方均按照合同的约定将本协议约定的转让价款足额支付至甲方指定的账户。

第九条信托受益权变更

本合同生效当日,由甲方、乙方向受托人提交本合同,受托人凭此办理信托受益权转让登记。

登记完毕后,信托合同项下受益人的权利、义务即刻转移到乙方名下,乙方享受信托合同赋予的受益人的权利(包括但不限于甲方作为原受益人尚未支取的全部信托财产)并履行合同规定的受益人的义务。

信托受益权转让登记进行与否,不影响乙方作为受让方享受信托合同赋予的受益人的权利(包括但不限于甲方作为原受益人尚未支取的全部信托财产)并履行合同规定的受益人的义务。

第十条保密

双方对于本合同以及与本合同有关的事项承担保密义务,未经另一方方书面同意,不得将本合同的任何有关事项向除本合同以外的第三方披露,但是因以下情况所进行的披露除外:

1、履行法律法规规定的信息披露义务。

2、向在正常业务中所委托的审计、律师等工作人员进行的披露,但前提是该等人员必须对其在进行前述工作中所获知的与本合同有关的信息承担保密义务。

3、该等资料和文件可由公开途径获得或者该资料的披露是法律法规的要求。

4、向法院或者根据任何诉前披露程序或类似程序的要求,或根据所采取的法律程序所进行的与本合同有关的披露。

本条的规定对合同当事方以及其雇员的约束在本合同终止后仍然有效。

第十一条不可抗力

1、本合同所指不可抗力,是指由于地震、水灾、战争、政府行为、国家法律法规和政策的变化以及其他不能预见并对其发生后果不能合理预防或避免的各类事件。

2、如果本合同一方由于不可抗力而全部或部分不能履行本合同,则该方应在不可抗力发生后5日内书面通知对方;并应在15日内提供事件的详细情况及有关主管机关、职能部门或公证机构证明本合同全部或部分不能履行的证明文件。

3、因不可抗力而导致任何一方全部或部分不能履行本合同的,该方不承担违约责任,但该方应采取一切必要和适当的措施减轻可能给对方造成的损失。

4、发生不可抗力,双方应依据不可抗力对履行本合同的影响程度,协商决定变更或终止本合同。

第十二条合同的变更和补充

1、经双方协商一致,可以变更本合同约定的内容。

2、本合同未尽事宜,双方可以签订补充合同。

3、变更后的内容或补充合同与本合同具有同等法律效力,如果变更后的内容或补充合同与本合同发生冲突,以变更后的内容或补充合同为准。

第十三条合同的解除

因不可抗力造成本合同不能履行的,双方可以解除本合同,由此所造成的损失,由双方本着公平原则协商分担。

第十四条违约责任

1、甲方违反本合同中约定的各项义务、违反甲方在本合同中的各种陈述、保证和承诺的,视为甲方违约,该违约责任包括但不限于甲方按转让价款总额的每日万分之五向乙方支付违约金、赔偿损失。

2、乙方违反本合同中约定的义务,视为甲方违约,应当赔偿甲方因此遭受的直接损失。该违约责任包括但不限于按转让价款总额的每日万分之五向甲方支付违约金、赔偿损失。

3、协议任何一方违反陈述与保证,导致本协议被宣告无效、被撤销的,违约方应承担由此产生的损失赔偿等一切法律后果。

第十五条争议解决

与本合同有效性、履行、违约及解除等有关争议,合同双方应友好协商解决。

第十六条合同的生效

本合同自甲乙双方签署之日起生效。

第十七条其他事项

1、如果本合同的任何条款因任何原因无效,该条款的无效并不影响本合同其他条款的有效性,双方应当继续履行本合同其他条款。

2、本合同项下的各标题仅为行文方便而设,不用于解释本合同。

3、本合同在双方法定代表人或授权代理人签字或盖章并加盖单位公章后生效。

4、各方确认,本合同的签署已经获得合法的相应的授权,且不违反法律法规、国家政策和公司章程的有关规定。

5、本合同壹式叁份,双方各执壹份,另外壹份提交受托人。

附件:《受益权转让清单》

序号

信托合同名称及编号

信托计划到期日

信托计划管理人

信托本金

收益率

转让日期

转让价款

1

           

在签署本合同时,各当事人对合同的所有条款已经阅悉,均无异议,并对当事人之间的法律关系、有关权利、义务和责任的条款的法律含义有准确无误的理解。

甲方:(公章)

法定代表人(负责人)或授权代理人(签字或盖章):

乙方:(公章)

法定代表人(负责人)或授权代理人(签字或盖章)

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