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【集合信托产品周评】发行市场与成立市场均疲软 数量与规模双降

一、发行及成立情况

发行市场与成立市场均疲软 数量与规模双降

从成立情况来看,本周成立市场进入调整期,市场表现疲软。其中,成立数量跟成立规模与上周相比呈现双降,成立数量较上周减少了7款,成立规模也较上周持续下跌了11.34%。本周由中信信托成立的“南昌恒大股权投资集合资金信托计划”融资规模达15亿元,为本周成立规模最大的产品,投资方式为组合运用,投向房地产领域。

本周成立市场行情降温明显,同时也反映出目前机构募集资金的难度在持续提升的局面。当前宏观经整体运行依然存在一些不确定因素,金融风险持续暴露的压力依然存在。信托公司要想在这个市场领域有所收获和发展壮大,必须在提高主动管理能力上下大力气,同时在扩大增值服务上精耕细作,竭力获取更多优质资源,更好地实现资源的优化配置,才能在复杂的金融环境中更好地站稳脚跟。截至本周末,2017年8月共成立产品200款,募集资金268.35亿元。

从发行情况来看,本周发行市场呈现波浪式降温,产品发行数量与发行规模出现双降局面,市场行情呈降温趋势。其中,本周发行数量较上周减少了9款,发行规模也较上周环比下跌了28.46%,且发行规模跌落150亿元关口。由此可以看出本周市场行情处于下滑的状态,市场走势波动较为明显。从发行的信托产品投资领域来看,金融领域28.94亿元,工商企业领域32.36亿元,房地产领域规模38亿元,基础产业领域32.25亿元。

本周发行规模出现明显回落,发行数量也呈减少趋势。其中本周房地产领域发行规模跟上周相比下降最为明显,募资规模大幅缩水,由此可以看出基于监管层对房地产金融业务监管的不断加强,使得信托等金融机构对待地产信托业务更趋谨慎,未来房地产信托业务或许会呈现渐渐收紧的态势。本周由光大信托发行的“润泽金汇5号集合资金信托计划(第一期)”融资规模达20亿元,为本周发行规模最大产品,其投向房地产领域,投资方式为组合运用。

二、期限及收益分析

产品流动性持续增强 平均年化收益率下降明显

据统计,本周成立的集合信托产品中,固定收益类产品平均期限为1.46年,产品流动性与上周相比持续增强,除开放型产品外,本周公布期限的51款固定收益类产品中,2年及以上中长期产品共有10款,而1.5年及以下的产品41款,产品期限主要集中在短期,一般来说,期限越长,不确定性越大。

从平均收益率来看,本周成立的信托产品预期年化收益率为6.3%,较上周明显下降了0.65个百分点,结束了此前连涨的状态,说明目前市场上信托产品收益率处于波动调整的局面。从各期限平均收益水平来看,本周收益最高的为1至1.5年区间的期限产品,收益率均为7.1%。

截至目前最新数据显示,8月份集合信托产品平均年收益率为6.8%,相比较7月份集合信托产品平均收益率为6.6%有所回升,预计未来仍有一定的上升空间。今年以来金融监管升级,对于同业投资行为监管力度加大,以往来自银行等机构资金有所下降,因此信托行业也逐步出现募集资金困难的局面,这也就使得信托行业需要提高产品收益率从而激发投资者的热情。

从近期信托产品预期收益率变化来看(如图3),信托产品预期年化收益跌宕起伏;对于平均期限而言,亦呈现一定幅度的波动。

根据发行规模及预期收益情况,我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看,收益指数跌荡起伏,本周呈现上升局面,收益指数从上周的6.89上涨至本周7.01,并突破了“7”关口。总体来看,由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性,从长期来看,伴随着对央行全面加息的预期,预计信托产品年化收益率会小幅回升。

三、资金运用方式

本周权益投资类产品规模持续占比最大

本周融资规模最大的仍为权益投资类产品,本周共成立20款,募集资金达37.47亿元,占总规模的50.58%,占比及规模较上周相比呈现基本持平趋势;组合运用类产品随其后,本周共成立5款产品,募集资金18.05亿元,占总规模的24.36%。在目前强监管的形势下,实业投行应该成为信托公司重点关注的转型领域,因此预计未来信托投资方式会更倾向于权益投资、信托贷款等较为稳妥的方式。

四、投资领域

本周金融领域投资规模占比居首

本周成立的集合信托产品中,金融领域规模占比最大,共成立28款,募集资金达34.5亿元,占总规模的46.57%,占比及规模较上周相比呈现上升趋势;房地产领域随其后,共成立6款产品,融资规模为17.02亿元,占总规模的22.98%。近期监管层对于金交所的整治,透射出监管政策的核心导向是防范金融风险,消除监管套利的问题。因此信托行业应该更积极地投身于“脱虚向实”当中,回归本源,更好地服务于实体经济,促进金融行业的健康发展。

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