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【信托行业】:6月信托贷款超预期 沙漠蔷薇再度绽放

6 月新增社会融资总量中,信托贷款为2466 亿,较4 月、5 月回落后再一次增长。

6 月信托贷款超预期增长,社融占比进一步提升:6 月社融规模为17800 亿元,其中,委托贷款为-32 亿元,连续3 个月负增长,信托贷款2466 亿,是1 月、3 月以来的又一个高峰。我们认为社融数据显示实体经济的融资需求仍然旺盛,信托贷款的持续增长说明信托行业今年的需求端旺盛。叠加资管新规,信托通道业务回流明显。

结构中房地产、金融、工商企业信托占比持续提升:从新增的信托集合投向占比中,我们发现房地产信托占比53.4%,连续5 个季度实现占比提升;金融机构信托占比8.51%,较上个季度占比下滑;基础设施信托占比30.18%,较上季度占比下降;工商企业信托占比7.79%,连续4 个季度实现占比提升。我们预计如果下半年房地产融资环境更为恶劣,信托中的房地产信托占比仍有持续提升的空间。

收益率维持高位:收益率方面,新发产品平均预期收益率在6.7%左右,自16 年四季度以来持续上升,维持高位。贷款类信托平均收益率为6.26%,自今年1 月以来维持高位;债权类信托预期收益率为6.24%,较前几个月有所下降,但总体维持高位。我们预计下半年,在资金供给较为紧张的情况下,预期收益率仍然会维持6.3%左右的高位。

  沙漠之花,独自开放:我们认为信托股在紧融资环境的初期最为受益,随着下半年房地产融资的需求增大,上半年银监会检查的干扰消除,信托贷款会逐步进入旺季.

 

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