房地产信托现阶段可以配置吗？

房地产信托近年来凭借稳定高收益、期限适中和保值抵御通胀等特点成为高净值客户热衷投资的金融产品之一。然而随着政策收紧、经济下行压力以及供需关系变化对房地产市场的影响，房地产信托兑付风险时有爆发、引人关注。现阶段房地产信托是否还具有配置价值？

 房地产信托概况

　　房地产信托顾名思义，是将资金投向于房地产业并进行管理和处分的行为，在我国大量运用于房地产融资。

　　根据中国信托业协会的数据，房地产业是资金信托的前五大配置领域，截至2015年2季度，房地产信托资金规模为1.32万亿元，占全部信托资金的8.93%，较去年同期小幅增长0.06亿元。然而，在上半年募集方面，房地产集合信托成立规模503亿元，与去年同期的1299亿元相比下降61%，近期产品供应则进一步凸显紧张。

　　房地产信托整体上面临的机遇和风险，与房地产市场的表现息息相关。国家统计局发布的中国国房景气指数反映房地产业变化趋势，通常情况95-105点之间为适度水平，95点以下为较低水平，今年以来指数一直位于较低水平。财研组认为在房地产市场比较低迷的现状下，房地产信托投资需要更加谨慎，但是从政策、区域等因素来看也不乏机会。

 房地产市场机会如何？1.看政策

　　为应对经济下行压力，今年出台的各项政策对房地产以利好为主，体现在货币政策持续放松，利率步入下行周期，多地调控政策松绑。十八届五中全会关于城镇化的推进和普遍二孩政策也有利于拉动住房需求。9月《人民日报》发表时评《房地产市场是稳住宏观经济环境重要之锚》，强调房地产是国民经济的重要产业，其平稳、健康、有序发展有利于经济稳增长、调结构，意味着未来对房地产市场的呵护与支持。

　　财研组提醒您需要注意的是：房地产市场存在的产能过剩等问题依然严峻，受到经济增速下降与房地产不景气的相互作用，部分地区、部分开发商压力不减，风险有可能陆续暴露、远未结束。即便有政策利好，在经济新常态下仍需不断调节，才能实现健康发展。

　　房地产市场地区之间分化明显，一线城市和部分二线城市回暖。以住宅销售价格为例，根据国家统计局发布的70个大中城市住宅销售价格数据，一线城市北上广深同比和环比均保持上升态势，其中深圳新建商品住宅同比涨幅达38.3%；二线城市各有涨跌，天津南京武汉等城市在上涨之列，三线城市下跌居多。

　　同时，各地供需是不均衡的，一线城市去库存压力减轻，部分二线城市和三四线城市库存高企的形势没得到根本扭转。中国指数研究院报告认为，房地产市场去化压力主要集中于三四线城市。很多三四线城市处于快速扩张阶段，前期住宅用地成交规模突出，存在过度开发、有效需求不足等问题，而人口净流入、供需相对合理的城市更有成长空间。