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信托资管私募市场分析报告

时间:2015-10-14   来源:中国信托网

总览

数据

 

1.信托类产品总发行量环比下降25.49%, 从上月的153款降至本月的114款。
2.信托类产品平均发行期限缩短约2.5个月,至20.49个月;平均预期最低固定收益率下降0.06%,至8.99%
3.信托类产品分配方式仍以按半年计息为主,占比为49.40%。
4.资管类产品总发行量较上月环比下降2.04%,从上月的49款降至本月的48款。
5.资管类产品平均发行期限缩与上月基本持平,为15.96个月;平均预期最低固定收益率下降0.2%,至9.62%。
6.资管类产品分配方式以按半年付息为主,占比约为62.5%。
7.备案的契约型基金(除阳光私募)产品总发行量较上月大幅减少,发行共计1325款。

 

市场概要

 

近 几个月央行降准、降息,市场上资金的流动性增强、整个社会融资成本走低,使得本月信托、资管产品的平均预期最低固定收益率都有所下降。但相较于存款利率的 下降,信托、资管产品在收益率方面的相对优势还是非常明显的。由于今年下半年经济依然承压,流动性释放仍旧箭在弦上,信托、资管产品的收益水平可能会进一 步下跌,因而近期信托、资管投资火爆的新闻不绝于耳,喜欢固定收益类产品的投资者且买且珍惜。
信 托、资管及私募基金中证券投资类方向的产品都明显受到A股市场向下震荡的影响,扭转了自年内以来一直处于上升态势的状态。随着股市逐渐回归理性,各类金融 机构在发行证券类产品时也会更加谨慎。当价值投资受到关注后,证券投资类产品在各类金融产品的占比应该会经历一个缓慢下降的过程。

虽 然与其他类投资方向相比,房地产业投资收益率一直名列前茅,但由于其牵涉的产业链较长且上下游普遍萧条,收益率在本期出现了明显的下滑,特别是资管类产 品,已跌入10%的收益线以内。不过随着房地产松绑政策的陆续出台,房地产类产品可能重回公众视野。但经过前期房产信托兑付问题的爆发,信托、资管公司对 此类产品的风控将会进一步加强,项目筛选也会更加严格,这也意味着一些高收益的房产项目可能不会再被发行,因而拉低该类产品的整体平均收益率。

较 值得关注的是工商企业类产品,信托、资管公司都明显调高了其占比。作为一种中等风险、中等收益的信托、资管产品,它的崛起应该是信托、资管公司与投资者共 同选择的结果。从信托、资管公司来看,随着“十二五”计划接近尾声,新开工的基建项目越来越少,而地产项目依旧面临资金兑付问题,证券投资类项目又深受A 股市场打击,传统项目渠道越来越窄,工商企业类产品就成为了不二选择。而对于投资者来说,工商企业类产品期限较短,而收益率也处于平均水平,在面临高收益 产品兑付新闻不断的情况下,工商企业类产品受到青睐也情有可原。

 

1、八月信托行业

 

1.1 八月信托市场总览

我 国八月信托产品共计发行114款,较上月153款的数量有所回落,环比下降25.49%。而发行方的分布则较上月有所集中,共计24家信托公司发布了新 品。从各公司的发行量来看,国民信托跃居发行量第一,在本月共发行了27款产品,主要集中于基础建设类及工商企业类的产品;华信信托则位居第二,共发行了 10款产品,依旧全部集中于自主管理类的产品;长安信托位居第三,发行了9款产品,产品线则较为分散。三家发行公司发行量占总发行量的比重为 40.35%。

1.1.1 证券管理类信托占比持续疲软 工商类产品发行占比持续上升
本 月从发行数量来看,工商企业类信托的发行量逆势上行,在本月与基础建设类产品并列发行量的首位,而证券管理类产品的发行量则继续下滑,依旧位于末尾。从发 行占比的趋势来,基建类产品依旧呈现波动态势,在本月出现了回落而工商企业类产品的占比则呈现较为明显的单边形式,已持续4个月连续上升。其中证券管理类 信托产品占比从上月3.92%升至本月的4.39%,占比环比上升2.34%;房产建设类信托产品占比则从上月的13.73%升至本月的19.30%,升 幅为5.57%;基础建设类产品占比则出现小幅下滑,从上月的35.95%降至本月的29.82%;工商企业类占比出现了3.68%的环比上升,至 29.82%;自主管理类产品占比则出现了3.59%环比下降,至16.67%。

1.1.2 长期产品占比萎缩明显 平均期限缩短近3个月
从 产品期限来看,受工商企业类产品在本月发行较多中期产品的影响,本月中期(13-24个月)产品占比继续呈现上升态势,从上月的64.05%升至本月的 70.18%;而长期(≥25个月)产品受累于证券管理类产品未发行长期产品的影响,占比继续下滑,从上月的10.46%降至本月的5.26%;短期 (≤12个月)产品占比则出现微幅下跌,从上月的25.49%降至本月的24.56%。
总体来看,本月产品的整体平均期限为20.49个月,较上月缩短近3个月左右。

1.1.3基建类产品收益率仍位居第一 自管类产品收益率持续下降
从 产品收益率来看,基建类产品收益率虽然出现小幅回调,但依然处于信托类产品的首位而自主管理类产品收益率依旧处于末尾,且依然处于下行通道中;工商企业类 及房产建设类的收益率则在本月呈现了微幅上升。其中房产建设类产品收益率为9.15%,较上月上升0.07%;基础建设类产品收益率为9.25%,较上月 下降0.08%;工商企业类产品收益率为9.17%,较上月上升0.04%;自主管理类产品收益率为8.35%,较上月下降0.01%。
而 从按期限分类的收益率趋势来看,8月除长期产品的收益率较上月上升以外,短、中期产品的收益率皆出现近0.1个百分点的下滑。其中短期产品收益率从上月的 8.46%降至本月的8.38%;中期产品收益率从上月的9.38%降至本月的9.22%;长期产品则从上月的8.29%升至本月的8.74%。
从本月信托产品总体平均预期最低固定收益率来看,也较上月下降了0.06%,从9.05%降至8.99%,跌破9%的收益线。

 

2、八月资产管理行业

2.1 八月资产管理市场总览
截 止8月底,共有10家资管公司发行了合计47款的资产管理类产品,与上月发行数量基本持平。本月发行量排名前三的分别为财通资产、长安财富及中融资产,各 自发行了10款、10款及9款。三家资管公司侧重点各有不同,财通主要集中于证券管理类及自主管理类产品;长安财富则主要集中于基建类产品;而中融资产则 主要集中于工商企业类和自主管理类产品。三家资管公司的发行量占总发行量的比重为61.70%。

2.1.1证券管理类产品占比进一步下跌 基建类产品占比龙头地位不变
从 产品的分类来看,资管类产品发行状态基本与信托类产品相类似。基建类产品发行占比虽然处于下降趋势,但依然处于龙头位置;而工商企业类产品发行占比则逆势 上升;证券管理类产品的占比则进一步下跌。其中证券管理类产品占比从上月的14.58%降至本月的8.51%,占比环比下降近6个百分点,成为本月跌幅最 大的一类产品;自主管理类产品占比也出现小幅下跌,从上月的22.92%降至本月的21.28%。而房产建设类、基础建设类及工商企业类产品占比则都出现 了小幅的上升。其中房产建设类产品占比为12.77%;环比上升0.27%;基础建设类产品占比为38.30%,升幅为2.88%;工商企业类占比为 19.15%,升幅为4.57%。

2.1.2中期产品占比回升 拉升整体资管产品平均期限
从 产品期限来看,本月资管产品的期限依旧以短期(≤12个月)产品为主。其中短期产品(≤12个月)占比较上月略有小幅下滑,降至57.45%;中期产品占 比则出现3个百分点左右的上升,至42.55%;而长期产品(≥25个月)在本月未在资管类产品中出现。受中期产品占比上升的影响,本月整体产品的平均期 限较上月略有延长,至15.96个月。

2.1.3 自主管理类产品收益率继续下跌 平均收益率都以跌入10%以内
从 产品收益率来看,本月房产建设类及自主管理类产品的收益率都较上月出现了明显的回调,而基础建设类及工商企业类则出现了小幅的回升。其中房产建设类产品的 平均预期最低固定收益率较上月出现了超1个百分点的下降,至9.22%;自主管理类产品的收益率则出现了0.47%的下滑,至9.62%;而基础建设类产 品收益率则小幅上升0.07%,至9.71%;工商企业类产品收益率环比上升0.14%,至9.67%。资管类各分类产品的平均预期最低固定收益率都跌入 10%的收益线内。
而按期限来看,8月各类资管产品的收益率也都较上月出现下降。其中短期产品收益率下跌0.3%,至9.44%;中期产品下点0.09%,至9.87%。
总体来看,本月资管类产品的平均预期最低固定收益率进一步下跌,从上月的9.82% 跌至本月的9.62%。

 

3、八月信托、资管产品对比

从产品发行总量来看,本月信托及资管产品的发行量双双出现了回调,信托从上月153款降至本月的114款而资管从上月的48款降至本月的47款。从分类占比来看,本月除证券管理类、基础建设类信托及资管产品呈现了涨跌背离的情况外,其他各类产品占比走势呈现一致的情况。

从产品期限来看,本月信托、资管产品发行期限基本遵循市场现有规律,信托以中期产品为主而资管以短期产品为主。
总体来看,本月信托类的平均期限为20.49个月而资管产品为15.96个月。信托产品的平均期限依旧是高于了资管类产品,遵循市场现有规律。

 

4、八月私募基金市场观察

4.1 八月私募基金市场观察
本月市场观察就2015年8月契约型私募基金(除阳光私募)市场做一简单的回顾。(注:统计时间根据私募基金备案时间)

4.1.1股市打击太大 私募基金备案增速继续下滑
本月私募基金(除阳光私募)成立数量明显下滑,从上月1640只降至本月的1325只,发行增速也是大幅下滑,降为-19.21%。从今年的4月以后,私募基金发行增速急速下降,这不得不说A股市场震荡对私募产品的新成立数冲击力不容小觑。

4.1.2 证券投资发行继续下滑 股权投资占比继续回升
从投资方向占比来看,私募证券投资基金发行占比继续下滑而相对收益较为稳定的股权投资基金发行占比继续上升,其他各类投资发行占比则与前期相似。

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