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深度解密投行各职位、部门、工作体验

时间:2015-11-23   来源:中国信托网

投资银行是什么?

首先了解一下什么是投行。虽然投资银行这个名词经常出现在各大财经媒体的头条,高盛、摩根士丹利、花旗、美银美林、中金等各大投行的名字也是如雷贯耳,但你真的了解投资银行是做什么的吗?下面先来简单介绍一下投行的主要业务。

大体上来说,投资银行可以分为前台业务部门和中后台支持部门:前台部门为银行带来业务收入,中后台部门则是更多地起到辅助作用。

但是,这并不意味着后台部门没有前台部门重要。从银行整体运营的角度来看,后台部门的存在具有重大意义,这在当今严格的监管条件下更是如此。金融危机后各国监管部门对于金融机构管控都越发严格,如果没有银行内部法律合规部门时时刻刻的监督,前台业务部门很容易出现违反法规的情况。对于个人来说,违反监管要求可能会导致失业;对于公司来说,合规问题可能会造成巨额罚款,例如伦敦鲸、LIBOR事件等,数家投行都因法律合规问题缴纳了上亿美元的罚款。

IT部门则为前台业务部门远程办公、公司信息安全、交易系统设计等提供了强有力的保障和支持。

除此之外,人力资源、财务、运营等部门对银行的正常、高效运营都起到了至关重要的作用。

在绝大多数银行中,前台包括了以下部门:投资银行部、全球资本市场部、销售与交易部、资产管理部、私人财务管理部及研究部等等。

就我个人所在的投资银行部而言,主要的业务分为两部分,一是协助企业从资本市场融资(不论是通过发行债券还是发行股票),二是在企业并购过程中为公司客户(不论是买方还是卖方)提供财务顾问服务。

投资银行部中一般存在三类团队:

行业团队-行业团队在项目中负责绝大部分与行业知识相关的工作,例如尽职调查、估值等,常见的行业包括消费品、科技、能源、工业等;

产品团队-产品团队在项目中负责与产品本身相关的工作,例如债券定价、股票配售、并购谈判等,常见的产品团队包括固定收益资本市场部(FICM)、股权资本市场部(ECM)、并购组(M&A)等;

地区团队-地区团队主要负责与当地客户的日常沟通与联络,大部分投行在中国、东南亚、欧洲和美国设有地区团队。

如果一家中国企业计划收购一个位于欧洲的资产,那么投行会为其配备并购团队、中国和欧洲团队以及相应的行业团队,从而保证在交易过程中,客户可以随时与欧洲的卖方保持良好沟通、了解资产的内在价值。如果是国内企业赴美上市,投行也会为客户配备足够的人员,包括中国团队、股权资本市场团队、美国承销团队和相应的行业团队。以上两个项目仅是示意性的案例,实际工作中还会有其他影响各团队分工合作的因素。

作为IBD部门的分析师,每天的工作和责任都有哪些呢?

在企业上市过程中,为了保护投资者的利益,香港联交所要求每家企业聘用至少一名独立的保荐人(由投行担任),以保证企业披露的信息是完整并真实的。所以在IPO项目中,会有很多与保荐相关的工作,例如尽职调查、工商税务调档、管理层访谈、第三方尽调(比如供应商、银行、客户等)等,这些工作都需要分析师的大量参与。另外,招股说明书的起草是重要的一环,投行需要和律师、会计师共同完成;分析师还需要建立估值模型、协调所有中介的工作进度、与监管机构进行沟通及与潜在投资者进行沟通。

在并购项目中,工作内容中同样会包括尽职调查和估值,还会参与双方谈判,协调各方工作。如果是卖方顾问的话,投行会协助公司撰写teaser和CIM,同时也会负责与各潜在买方保持沟通。

投行的职位、以及Career Path

首先上一张图,来让大家看看大致框架。

Analyst

Analyst是金字塔最底层的,照他们自己的话说就是bottom of the food chain。Analyst的工作各种各样但是基本上是“体力活”。下面来解释一下Analyst的各种工作(其实……基本上什么都做……):

Researchwork基本上就是finding and organize data,using excel andpower point, from internet或者银行可以access到的database,比如找一个公司shareholder的名字,或者一个地方的mobile phonesubscriber 的number,总之什么杂七杂八的信息都有。

Benchmarking就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25的奢侈品商的revenue, growth,EBITDA,margin等等。

Profile,就是准备专门一个公司的PPT presentation,介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。

Prepare‘Pitchbooks’呵呵,其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达,顾名思义,就是准备各种presentation的材料,包括profile的也包括给client看的建议。

FinancialModeling建立一些初步的模型,包括merger model, DCF,LBO等等,然后交给associate进一步review和加工。

Comparables(Comps)需要create和update一些comparablemultiples 像price to equity ratio, EV/EBITDA等等,由于用于定价,所以要做大量的公司,更新各种数据。

Administration这个么,就是像meeting上记东西,打电话接电话各种杂活。

一般本科生开始做analyst,通过找internship和networking 会比较容易找到,最好是top学校,成绩活动leadership啥各方面都不错。基本上70%招实习的可能,另外30%会从猎头或者有工作经验有对M&A有帮助的applicant上招。Analyst在纽约top level 的投行的年薪平均大概在$70,000. 具体可以参见glassdoor。

Associate

一般从analyst混到associate需要三年,如果你比较lucky两年就可以上,但是这个属于少数情况,而且最好读个MBA。Associate的工作解释起来没有那么复杂,首先是要接收你上级就是VP,Director和MD的指示,然后给analyst分配工作,并且监督指导他们完成工作,其中包括要handling更加复杂的model。Associate也会做一些administration的工作。虽然associate会开始和client打交道,但是主要还是负责解释一下数据和model这方面的东西。Associate的工作时间要比analyst好一些,good day的话到晚上8点至10点就结束了,至于bad day么估计还是要到凌晨2点。Associate的薪水平均在$96,000左右。

VP

然后你再混了3至3.5年,你就很可能被promote成为VP。VP的工作主要由两大块组成。一就是充当project manager的角色,当D或MD接到deal的时候,VP的工作就是负责executing the deal,或者说making it happen。他需要plan所有需要的过程和任务分配给associates,并且确保整个过程的顺利按期进行。他同时也是和客户接洽以及联系各个support的人比如accountant, lawyer等等的核心人物。二嘛就是VP开始接触客户。他们会被分配到一个客户的portfolio,并且跟随MD出席些重要会议,或者在MD没有办法跟进的时候见一些不是那么重要的客户。总之VP会做越来越少的technical的工作,只做些high level 的review。VP的平均年薪达到$150K-$200K+不等,depends你的投行。工作时间也减少到13,14小时左右。

Director& MD

大约再熬三年时间,就会被提升为director这个level 的工作。Director主要就是负责重要的transaction比如fee negotiation,deal tactics和senior level client meeting。还有就是做marketing吸引client。MD么做的工作差不多,不过focus在最重要的客户上。到了这个level,工作基本上不在office里,而是和客户接触。他们的压力主要来自于处理各种复杂的人际关系。如果他们generate不到足够的profit,他们的工作也会有危险。Generate 到多少profit能直接关系到D和MD们的bonus。一般来说,MD再往上发展就会去做team head, country head, product heads, 最后成为headof M&A或者investment banking,或者是做CEO之类。当然也会有安于现状的MD就一直做着,享受good year 的bonus。

所以总的来看,在IBD部熬出头不仅需要良好的业务能力,还需要强健的体魄。

如果说你非要进投行,却又觉得体力上实在无力承受,那么可以考虑下别的部门:其他部门不一定非要IBD

Sales &Trading

主要进行产品的销售和交易,有时候也会扮演market maker的角色以确保市场的流通性。Sales是通过出卖股票的commission赚钱的。主要工作就是联系机构和高net worth的investor,suggest trading ideas and makeorders。他们要了解客户的投资习惯,市场方向和投资分配,懂得与客户哈拉,沟通和怎样博取感情。积累客户对sales很重要。他们会有一个客户联系表。一开始的薪水大概是$200K, 之后会$500K+。这个工作有一个好处就是会认识很多大公司的CEO和CFO。做sales需要良好的沟通能力和passion。Trading 的话主要是靠买卖各种financial product然后靠bid-ask的差价赚钱。他们负责保持inventory的平衡,如果没有inventory可以买卖,就需要借。有时trader还要运用hedge fund,期货,或是derivatives和exchange rate来寻求利益。Trader一般很需要quantitative的skill。

每天早上交易前sales and trading都会和IB的人开会说今天又啥要上市,有多少inventory,或是投资人意图,市场新消息等。

Research

Research部门很像前面那些sales, trading或者institutionalinvestor 的library。主要会对小的一个group的company进行研究,并且做出buy或sell的recommendation。他们没有直接generate revenue,但是是帮助trader trading,sales force给客户提供idea,还有investment banker寻找客户不可或缺的信息资源。这些research的资历分级一般从research assistant到research associate。之后会晋身到senior researchanalyst。一般这个level也需要MBA,然后销售能力好,对产业动态很熟悉。

通常一开始研究新产业,大概要花半年左右。还要在四月大多公司的财务报表出来以后,及时的update消息,更改公司债券的rating,避免投资人的损失。一般需要做的commentary包括股票市场的评论,经济形势的评论,还有就是fixed income的评论。做这个首先你要会写东西,并且最好要有特别的观点,这样子比较吸引人读。

另外就是对自己给出的建议一定要有分析的逻辑和证据,要仔细研究,谨慎判断,懂得会计公式和ratio,了解每个事件代表的意义和影响。Lifestyle的话基本上是起的比较早,应该要从7:00am做到7:00pm。薪水的话,junior的analyst和associate大概在$100k到$200k之间,再上一级可以到$400-$600k, Senior level的可以有$750k到$1.2m。据说他们有一个institutional investor ranking的排名,有拍到前三的话薪水会三级跳。做research又直接找本科生的,也有top的MBA。要懂accounting,然后最好要extremely computer proficient。

招的不一定是商科背景,liberal art也可以,有时候公司觉得有不一样想法的人也不错。只要你对某一个领域的公司有非常深入的了解或者见解独到,你就可以试一试。做这个需要CFA吗?刚入行的时候不一定,但是似乎进入这个行业的人都会考虑要一个这个Credential啦。

MiddleOffice

这个部分包括risk management,treasury management,internal control等。他主要是确保投行作为一个机构能够正常运作。一般riskmanagement的工作就是分析trader的marketrisk 和credit risk,然后决定给他们多少trading的限额。其他的工作还包括正确评估economic risk 和operating risk以确保market和credit risk的评估正确。Treasury management会负责投行的funding,capital structure的management和liquidity risk。Internal control有的也叫做financial control会track和analyze capital flow,还有就是提供global riskexposure方面的建议。Financial controller是一个senior的position,会需要向CFO直接回报工作。薪水嘛,基本就是entry level $40k-$50k, associate $50k-$100k, 再上去会接近$200K.

Back Office

Back office基本上就是一些operation,human resource,finance和secretary的工作。他们就是确保一切事物都有条不紊的进行,是整个投行大机器的nuts and bolts。他们会处理诸如trade confirmation啦,各种软件都在正常运行啦之类的事,IT部门应该也属于back office的范畴。Back office虽然没有front office那么显赫有成就感,但是相对来说工作强度和压力会小不少,而且比起别的公司,回报也还不错,对于一些想进投行又不想有压力又没有ambition的人真的是一个不错的选择。一开始的compensation大概在$40-50K with 5-15%的bonus。

Quant

这里重点说一下quant。Quant翻译成中文叫宽客,也被戏称为‘矿工’。主要一开始来自于做物理数学研究的人,跑到华尔街上给投行,还有其他的各种基金做financial model。现在越来越多依赖computer programing来达到建模目的。主要用于金融衍生品的定价啦,评估风险还有预测市场行为。一般本科来自数理方面的比较多,然后会去读金融工程(MFE)或者financial mathematics的研究生。现在本科直接读金融工程的也有。Quant在投行的工作时间相对较长,不过收入也比较高。Entry level 的quant一般工资在$125k和$150k之间,最好的能够干到$500k+。 Quant还有在其他领域的工作,之后会提到。如果你头脑好又会programing,可以考虑这方面的工作。

那么,你想好要做什么了吗?都说投行工作时间长、压力大,那么在顶尖外资投行工作,到底是怎样一种感受呢?

投行工作感受

1. 工作很忙,但仍然可以过得有趣

投行分析师的每周工作时时间应该是长于大部分职业的,每周100个小时的工作时间只能算是平均,忙的时候可能会达到110~120个小时,这就意味着周一到周五基本是后半夜下班,而周六周日大部分时间是要用来加班的。

当然,投行分析并不是每周都过着每天睡眠不足3个小时的日子。投行的忙碌指数有一定的周期性,这与项目进度关系比较大。

在综合性投行的Analyst通常一周需要工作90-100小时,甚至更多。工作日的话,大概是早上10点到凌晨2点。并且,双休日工作也是很普遍的事情。在工作特别繁忙的时期(准备pitch或者是交易起始阶段),通宵工作甚至是连续几个通宵工作也不是什么稀罕事。值得“欣慰”的是,一般Analyst们在通宵之后,公司会给你回家冲凉换衣服的时间。更有一些公司会在办公室配备洗澡间,“贴心”的帮你节约时间。升职成为Associate之后,你的schedule可能会稍微松上那么一点儿。每周“只”需要工作80-90小时。工作日是从早上9点到晚上11点。当然了,双休日加班也是逃不过的。再往上走到达VP这个阶层,那就能轻松不少了。就算双休日或者晚上需要工作,他们也可以选择把工作带回家完成。而对于MD而言,在不出差的的时候,schedule就基本和其他行业没太大差别了,他们会更早一些去到办公室(一般是7点到9点之间),不过也会相对较早的离开。不过要注意的是,MD需要频繁的出差。一般而言,每周公出个3天都算是正常的。

那为什么投行分析师的工作会这么辛苦呢?简单来说就是人少事多。

在投行中,初级银行家的人数比人们想象中的少。一个团队中可能也就只有3~4个分析师和同等数目的经理。因此每个全职的分析师往往要同时负责2~3个项目,multi-tasking在投行绝对是一项必备技能。

在这么忙碌的工作下,很多人依旧能过上有声有色的生活。

吃完饭去健身房运动,午夜下班后去和同事一起小酌一杯……而且公司也会经常组织员工活动,同事可以一起去出海爬山等等。周六和周日虽然需要加班,但不会像工作日那样满负荷,多少还是会有一定的个人时间。

2. 企业文化:越好的投行工作竞争越激烈

其实在投行中,同事之间的关系并没有想象中的那么harsh,充满了火药味儿。但确实,周围的同事都是顶尖人才,存在激烈的竞争也是难免的。在越好的投行工作,工作的压力也会越大。因此,没有一定的抗压能力是很难胜任这份工作的。

总的来说,虽然工作的过程会比较痛苦,但是其实每个人都只是在尽力把自己的事情做好。当工作完成的时候,领导的一句good job会让你得到特别的成就感。

3. 培训:投行是年轻人快速成长的好地方

对于投行而言,最珍贵的资产应该就是良好的品牌声誉和优秀的人才了。IBD的培训非常系统,即使是10周的暑期实习项目,也会有1周的培训时间。而全职工作的话,入职的第一个月便会经历高强度的培训。在这之后,每周还会有各类可以自行选择参加的培训项目和讲座。

除了系统的培训外,在投行中,你也可以无时无刻从同事身上学到宝贵的经验。因为投行的成长曲线非常陡峭,即使是只比你早工作一两年的同事,也拥有着非常多值得你学习的经验。

此外,投行作为很多人梦寐以求的工作,有着非常好的exposure。在项目中,分析师有机会接触到很多企业高层。因为对于企业来说,投行提供的融资和并购服务是至关重要的,所以企业会非常重视和尊重投行人员,因为他们知道,他们代表的是一家历史悠久同时也颇有声望的国际金融机构。

4. 职业发展:在投行的工作经验可以提供丰富的出路

在投行的前两三年,一位分析师会快速成长。如果表现优秀的话,就可以从分析师升职为经理,然后三年之后升为副总裁,再到之后的执行董事和董事总经理。可以说成为一名真正的投资银行家是最为常见的发展路线。

近年来有不少分析师在两至三年后选择前往买方机构任职,同时也有部分分析师决定进入企业工作。对于这些不同的选择,公司往往都会给予理解和支持。

5、进入投行的101:你得先确认自己适合投行,才能说服投行选择你

如果说进入投行有什么诀窍的话,那就是首先了解自己,你适合做什么、能做好什么、抗压能力如何、沟通领导力如何、是否追求细节完美等。

从专业知识的角度上来说,IBD并不要求应聘者具备高深的数学知识和编程技巧,但对财务和金融知识还是有一定的要求。

投行招聘

在所有关于投行的问题中,大家最关心的恐怕就是如何才能进入投行了。投行招聘一般分为社会招聘和校园招聘。在初级职位中,校招占了绝大多数。

和很多其他类型的公司不同,投行在招聘全职职位时,很少直接招募应届毕业生,更多的是从暑期实习生中选择优秀的人才,并给予全职offer。因此,每年只对大三和研一学生开放的暑期实习项目基本成为了应届生进入投行的唯一途径。

申请暑期实习一般会有三个阶段:简历筛选、电话面试和Assessment Center。

其中,简历筛选可能是淘汰应聘者最多的阶段,大部分申请者都挂在了这一关上。从我个人的求职经验上看,由于绝大多数申请者都是在校学生,大部分投行还是会首先考察学校和成绩两个方面。但是从筛选的标准上来看,学校和成绩也不是绝对的,因为每年都有非名校的学生拿到面试机会。

如果招聘人员认为应聘者在这学术方面能够达到银行的要求,他们便会继续考察该同学之前的实习经历。如果应聘者的成绩只是将将达标,实习也不算突出的话,那进入到下一轮的几率就比较小了。最后,投行也会考量学生活动、课余经历等方面,但其实际作用可能并没有想象中的大。

以下是个人总结出的一些能够通过简历的背景下限:

TYPE I学校和成绩非常好,但是实习一般(因为顶尖高校的竞争比较激烈,所以想要成绩好的话往往没有太多精力去实习了)

TYPE II.学校很好,成绩一般,但是有着很强的实习经历,例如在相关行业的知名企业实习过

TYPE III.学校一般,但成绩非常突出,同时有着很强的实习经历

TYPE VI.学校很好,成绩一般,实习一般,但课外活动非常突出的,有较小的几率能拿到面试

在简历中CFA、ACCA、CPA这些证书会是加分项,但都不是决定因素。投行对于应聘者的专业没有硬性要求,只要对金融有兴趣、学习能力强,日后通过培训都能够掌握应有的技能。

在简历筛选中,硕士学历(不含MBA)本身并不是一个必然的加分项,但是硕士同学的人生和实习经历相对更丰富,因此可能会占据一定的优势,每年各家银行招收的暑期实习生中,本科生和研究生都会有。

第二轮就是电话面试环节了,一般会有1~3个电话面试,这个过程中,简历、behavioral questions和财务知识都有可能被问到。

最后一轮是face-to-face的面试,投行的面试官(一般都是seniors)会飞到世界各地与应聘者进行面对面的沟通(大部分投行在香港、纽约、欧洲都设有面试点)。这个环节更多的是综合性考察,各家银行每年的考察形式都可能有所不同,有的会让面试者做案例分析和presentation,有的会给面试者一份报纸读,然后问一些与内容相关的问题。

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